中铁工业(600528):Q1海外订单增长,期间费用率小幅改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入63.39亿元，同比-10.95%，归母净利润3.18亿元，同比-32.05%。

   2、2025Q1境外新签订单同比+63.23%至11.1亿元，国内新签订单同比-21.96%至95.4亿元。

   3、2025Q1公司毛利率16.70%，同比下降1.19个百分点；期间费用率合计下降0.33个百分点。

   4、2025Q1公司经营净现金流同比多流出8.76亿元至-24.76亿元。

   5、看好2025年西南重点水利工程及铁路项目需求，公司作为隧道掘进设备头部企业核心受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润20.86/22.99/25.22亿元，同比+17.83%/+10.24%/+9.70%。对应2025年4月28日收盘价为8.52/7.73/7.05x P/E。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；

   毛利率不及预期；

   行业竞争较预期更加激烈。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。