继峰股份(603997):25Q1业绩超预期,格拉默经营改善明显

#核心观点：

   1、公司2025年第一季度实现营业收入50.37亿元，同比-5%、环比-6%；归母净利润1.04亿元，同比+448%、环比扭亏；扣非归母净利润0.89亿元，同比+454%、环比扭亏。

   2、格拉默欧洲区盈利改善明显，25Q1实现毛利率13.2%，同比+2.6pp、环比+6.5pp。欧洲区EBIT利润率4.6%，同比+2.3pp、环比+1.3pp；北美区EBIT利润率-1.2%，同比-1.3pp、环比+11.1pp；亚太区EBIT利润率8.1%，同比+0.8pp、环比-1.7pp。

   3、公司乘用车座椅业务员工持股计划解锁条件：2025年营业收入40.0-50.0亿元、净利润0.8-1.5亿元；2026年营业收入70.0-100.0亿元、净利润4.0-5.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润6.7亿、11.0亿、13.5亿元，对应PE 23、14、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、汇率波动风险、股权质押风险、减值风险、整合不及预期、市场、客户开拓不及预期、乘用车座椅开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。