云南白药(000538):业绩略超预期,持续挖潜增效-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、云南白药2025年一季度实现营收108.41亿元(同比+0.62%)，归母净利润19.35亿元(同比+13.67%)，扣非归母净利润18.87亿元(同比+11.65%)，业绩略超预期。

   2、工业板块稳健增长，2025Q1实现营收44.70亿元(同比+7.63%)，毛利率为68.34%(同比+1.76pct)。

   3、公司2024年度分红预案为每10股派发现金红利11.85元，年度现金分红总金额21.14亿元，全年累计现金红利总额合计为42.79亿元，占2024年归母净利润的90.09%。

   4、公司董事会审议通过《2024-2028战略规划》，2025年将采用内涵和外延双轮驱动方式，通过战略投资、战略合作等方式快速切入高潜、高值细分赛道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润53.27/59.45/65.54亿元，同比增长12.16%/11.60%/10.26%，EPS为2.99/3.33/3.67元，对应PE19.40x/17.38x/15.76x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策调整风险、成本波动风险、市场竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。