新宙邦(300037):氟化工快速增长,业绩保持韧性-2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、公司Q1收入利润双增，电解液出货量同比增长63.8%，铝电容出口金额同比增长12.7%。

   2、电解液均价同比下降7.7%，吨毛利同比下降69%，Q1毛利率同比下降2.7pct。

   3、公司布局六氟磷酸锂，实现电解液全产业链布局，加速全球化布局，投资建设马来西亚电解液基地。

   4、3M关闭氟化液产能，公司氟化液产品增长有望加速，海德福一期项目产能逐步爬坡，25年有望大幅减亏。

   5、电解液周期底部，公司多措并举提升竞争力，未来行业景气提升公司弹性大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润12.0/15.4/19.5亿元，现价对应PE为19.1/14.8/11.7倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动；客户开拓不及预期；产能投放不及预期；环保及安全事故风险；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。