丸美生物(603983):大单品持续高增,双品牌业绩亮眼

#核心观点：

   1、公司24年营收29.70亿元，同比增长33.44%；归母净利润3.42亿元，同比增长31.69%；扣非净利润3.27亿元，同比增长73.86%。

   2、25Q1营收8.47亿元，同比增长28.01%，归母净利润1.35亿元，同比增长22.07%，扣非净利润1.34亿元，同比增长28.57%。

   3、24年毛利率73.70%，同比提升3.01pct；归母净利率11.50%，同比下滑0.16Pct。

   4、24年眼部类营收6.89亿元，同比增长60.78%；护肤类营收11.25亿元，同比增长21.60%；美容及其他类营收9.13亿元，同比增长40.48%。

   5、丸美主品牌营收20.55亿元，同比上升31.69%；恋火营收9.05亿元，同比增长40.72%。

   6、线上渠道营收25.41亿元，同比增长35.77%；线下渠道营收4.27亿元，同比增长20.79%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计24-27年归母净利润分别为4.4/5.5/6.7亿元，对应PE为40/32/26倍。上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   居民收入预期下行、渠道费用高企、行业竞争加剧、新品牌新品表现不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。