恒立液压(601100):液压泵阀份额持续提升,线性驱动新品逐步放量

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收93.9亿元，同比增长4.51%；归母净利润25.09亿元，同比增长0.4%。2025年一季度营收24.22亿元，同比增长2.56%；归母净利润6.18亿元，同比增长2.61%。

   2、公司盈利水平维持高位，2024年毛利率42.83%，同比提升0.93pct；净利率26.76%，同比降低1.11pct。2025年一季度毛利率39.4%，净利率25.55%。

   3、液压泵阀业务收入35.83亿元，同比增长9.63%；毛利率47.94%，同比提升0.35pct。海外业务收入20.74亿元，同比增长7.61%，毛利率41.54%。

   4、线性驱动新品进入批量生产阶段，已完成数十款产品研发，与国内客户开展广泛对接送样。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.36/34.43/40.68亿元，对应PE分别为32.51/27.72/23.46倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游工程机械行业周期性波动，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动，市场竞争加剧，海外贸易环境恶化，募投项目推进不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。