立高食品(300973):新品持续放量,控费成效显著-2024年年报及2025年一季报点评
民生证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、立高食品2024年实现营业收入38.4亿元,同比增长9.6%;归母净利润2.7亿元,同比增长266.9%。
2、2025年一季度营业收入10.5亿元,同比增长14.1%;归母净利润0.9亿元,同比增长15.1%。
3、分产品看,24年冷冻烘焙收入21.3亿元,同比-3.5%;烘焙原料收入16.7亿元,同比+32.7%,主因稀奶油放量。
4、24年UHT奶油产品线实现销售收入超5亿元,带动奶油类产品营收同比+61.8%。
5、24年毛利率31.5%,同比+0.1pcts;25Q1毛利率30.0%,同比-2.6pcts,主因原料价格上涨及产品结构变化。
6、费用控制成效显著,24年销售费用率12.1%,同比-1.4pcts;管理费用率6.7%,同比-2.9pcts。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司营业收入分别为44.5/50.2/55.8亿元,同比+16.1%/12.7%/11.2%;归母净利润分别为3.5/3.9/4.6亿元,同比+29.2%/13.5%/15.8%,维持"推荐"评级。
#风险提示:
新品拓展不及预期,原材料价格大幅上涨,行业竞争加剧,食品安全风险等。
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