立高食品(300973):新品持续放量,控费成效显著-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、立高食品2024年实现营业收入38.4亿元，同比增长9.6%；归母净利润2.7亿元，同比增长266.9%。

   2、2025年一季度营业收入10.5亿元，同比增长14.1%；归母净利润0.9亿元，同比增长15.1%。

   3、分产品看，24年冷冻烘焙收入21.3亿元，同比-3.5%；烘焙原料收入16.7亿元，同比+32.7%，主因稀奶油放量。

   4、24年UHT奶油产品线实现销售收入超5亿元，带动奶油类产品营收同比+61.8%。

   5、24年毛利率31.5%，同比+0.1pcts；25Q1毛利率30.0%，同比-2.6pcts，主因原料价格上涨及产品结构变化。

   6、费用控制成效显著，24年销售费用率12.1%，同比-1.4pcts；管理费用率6.7%，同比-2.9pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为44.5/50.2/55.8亿元，同比+16.1%/12.7%/11.2%；归母净利润分别为3.5/3.9/4.6亿元，同比+29.2%/13.5%/15.8%，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争加剧，食品安全风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。