安井食品(603345):受需求扰动,盈利能力阶段性承压

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入151.27亿元，同比增长7.70%；归母净利润14.85亿元，同比增长0.46%；扣非归母净利13.60亿元，同比下降0.45%。

   2、2025年一季度营业收入36.00亿元，同比减少4.13%；归母净利润3.95亿元，同比减少10.01%。

   3、2024年毛利率23.30%，同比上升0.09个百分点；净利率10.01%，同比下降0.68个百分点。

   4、分产品看，速冻调制食品营收78.39亿元，同比增长11.41%；速冻菜肴制品营收43.49亿元，同比增长10.76%；速冻面米制品营收24.65亿元，同比下降3.14%。

   5、分地区看，华东地区收入64.80亿元，同比增长6.36%；境外收入1.68亿元，同比增长30.76%，增幅最大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为15.80亿元、17.32亿元、18.92亿元，EPS分别为5.39/5.91/6.45元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）新品推广不达预期。2）渠道开拓不达预期。3）预制菜业务发展不达预期。4）原材料成本波动。5）食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。