华厦眼科(301267):24年消费眼科稳健增长,战略收购持续推进-2024年年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入40.27亿元（+0.35%），归母净利润4.29亿元（-35.63%），扣非归母净利润4.09亿元（-38.29%）。

   2、2025Q1营业收入10.93亿元（+11.74%），归母净利润1.50亿元（-4.00%），扣非归母净利润1.40亿元（-11.12%）。

   3、2024年销售毛利率44.19%（-4.84pp），销售净利率10.63%（-6.25pp），费用率上升。

   4、2024年屈光收入12.96亿元（+7.44%），视光收入10.69亿元（+5.15%），白内障收入8.73亿元（-11.56%）。

   5、公司通过收购成都爱迪等四家眼科医院，推进全国医疗服务网络建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.94/5.64/6.33亿元，对应PE为31/27/24X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   医院扩张或整合不及预期的风险，行业政策变化不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。