维力医疗(603309):海外业务恢复常态增长,在研产品丰富新产能有序投建

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入15.09亿元（yoy+8.76%）；归母净利润2.19亿元（yoy+13.98%）；扣非归母净利润2.10亿元（yoy+16.94%）。

   2、2025Q1公司实现营业收入3.48亿元（yoy+12.60%）；归母净利润5892.38万元（yoy+17.25%）；扣非归母净利润5664.55万元（yoy+20.49%）。

   3、内销收入6.83亿元，同比下滑5.39%；外销收入7.97亿元，同比增长23.74%。

   4、麻醉产品收入4.77亿元（yoy+2.02%），导尿产品收入4.38亿元（yoy+14.66%），泌尿外科产品收入2.16亿元（yoy+6.22%），护理产品收入1.73亿元（yoy+27.89%），呼吸产品收入8393.39万元（yoy-4.32%），血透产品收入7563.73万元（yoy+10.49%）。

   5、公司正在新建国内肇庆自动化工厂和海外墨西哥工厂，预计2026年一季度完成一期工程建设并投入使用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年营收分别为17.79/20.73/24.26亿元，同比增速为17.9%/16.6%/17.0%；归母净利润分别为2.67/3.18/3.84亿元，同比增速为21.5%/19.1%/20.9%；对应2025~2027年EPS为0.91/1.08/1.31元/股；对应2025~2027年PE为13x/11x/9x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外销售风险；产品质量控制风险；行业管理政策调整风险。

  

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