健盛集团(603558):2025Q1收入同比平稳,盈利表现短期承压-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司收入5.6亿元，同比+2%；归母净利润0.6亿元，同比-27%；扣非归母净利润0.6亿元，同比-23%。

   2、2025Q1毛利率同比-2.5pct至26.8%，销售/管理/财务费用率同比分别持平/+1.9pct/+0.7pct至3.4%/9.6%/0.0%，净利率同比-4.3pct至10.7%。

   3、棉袜业务2025Q1收入同比略有下降，利润同比下降接近30%；无缝服饰业务收入同比快速增长10%~20%，利润同比下降。

   4、公司持续扩大海外一体化产能布局，2025年棉袜海外产能继续扩张、无缝设备利用率预计继续提升。

   5、2025Q1末公司存货同比+24.9%至6.7亿元，存货周转天数+25.5天至148.8天；应收账款周转天数+9.7天至84.7天，经营性现金流量净额2.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别3.40/3.88/4.41亿元，对应2025年PE为9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险；汇率异常波动风险；越南政策变化风险；客户订单转移风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。