中国银河(601881):低基数下,投资净收益翻番,带动净利润增速超80％-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中国银河2025年一季度实现营业收入75.6亿元，同比增长4.8%；归母净利润30.2亿元，同比增长84.9%；EPS 0.25元，ROE 2.4%，同比提升1.1个百分点。

   2、经纪及两融业务表现突出，经纪业务收入19.2亿元，同比增长53.1%，占营业收入30.4%；两融余额1054亿元，较年初增长25%，市场份额5.5%。

   3、投行业务收入1.5亿元，同比增长59.5%；债券主承销规模1486亿元，同比增长83.4%，排名第6；IPO储备项目6家。

   4、资管业务收入1.3亿元，同比增长19.3%；2024年末资产管理规模852亿元。

   5、自营业务投资收益31.6亿元，同比增长93.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为126/135/142亿元，分别同比增长26%/7%/5%，对应2025-2027年PB为1.14/1.08/1.04倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

  

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