科德数控(688305):1Q25延续高增长,五轴设备持续放量

#核心观点：

   1、4Q24实现收入2.24亿元，同比+40.40%；归母净利润0.58亿元，同比+55.0%；扣非归母净利润0.48亿元，同比+51.34%。

   2、1Q25收入1.31亿元，同比+29.40%；归母净利润2110.21万元，同比+40.09%。

   3、2024年高端数控机床收入5.14亿元（占比84.91%），同比+20.66%；自动化生产线业务收入0.50亿元（占比8.18%）。

   4、2024年公司毛利率为42.6%，同比-3.3ppt，主要因功能部件&自动化产线类占比提升。

   5、1Q25公司净利润率为16.1%，同比提升1.2ppt。

   6、公司2024年完成多款新机型研发，募投项目建设稳步推进，预计2025年陆续启动试运行。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年净利润预测4.6%/4.8%至1.7/2.3亿元，对应2025/2026年为44/34xPE。维持目标价81.24元不变，对应2025/2026年P/E为48/36x，维持“跑赢行业”评级。

  

   #风险提示：

   制造业需求不及预期，产能扩张速度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。