博威合金(601137):25Q1公司业绩表现亮眼,美国光伏产能预计Q2落地-25年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、25年一季度公司实现营业收入49.64亿元，同比增长10.59%，环比增长22.08%；归母净利润3.17亿元，同比增长20.64%，环比增长23.74%。

   2、新材料表现优异，产品结构优化，高端产品板带材逐步放量，主要增量来自新能源汽车、半导体、算力服务器及通信等高成长行业。

   3、3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目24年已完成产线建设方案的设计、设备选型等重点工作；2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目预计将在2025年6月正式投产。

   4、美国光伏组件项目进展顺利，2GW组件项目4月即将投产，2GW电池片项目按计划建设中；2024年追加的1GW组件产能预计今年8月份投产。

   5、越南新投3GW电池片项目的销售市场为欧洲、印度市场，与国内企业相比有税费优势可实现正常盈利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司EPS分别为1.91、2.28、2.72元，PE分别为8.8、7.3、6.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、新能源汽车、光伏组件需求不及预期、新建项目扩产进度不及预期、原材料价格波动风险、固定资产减值损失风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。