安迪苏(600299):蛋氨酸量价齐升,一季度归母净利润同环比增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、安迪苏2025年一季度实现营业收入42.99亿元，同比增长22.99%，环比增长3.38%；归母净利润4.65亿元，同比增长67.85%，环比增长131.19%。

   2、公司毛利润同比增长14%至12.7亿元，功能性产品销售收入增长29%，特种产品销售收入增长7%。

   3、2025年一季度销售毛利率为29.64%，同比下降2.32个百分点，环比提升0.43个百分点；销售净利率为10.82%，同比提升2.90个百分点，环比提升5.96个百分点。

   4、蛋氨酸业务销售收入同比增长29%，液体蛋氨酸单季销量同比增长24%，年内蛋氨酸市场价格已上涨约12.47%。

   5、维生素业务表现良好，维生素A销量增长强劲，维生素E市场需求强劲，价格处于较高水平。

   6、特种产品业务营业收入增长7%，毛利润增长5%，主要得益于单胃动物产品系列和反刍动物产品的销售增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.25/17.95/20.40亿元，同比增长35.0%/10.4%/13.6%。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   激烈竞争导致产品价格下降、毛利下滑的风险；跨国经营和业务扩张风险；环保政策相关的风险；下游需求不及预期的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。