宏发股份(600885):25Q1业绩高增,经营趋势向好-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现收入39.83亿元，同比增加15.35%；归母净利润4.11亿元，同比增加15.47%，环比增加13.70%；扣非归母净利润3.81亿元，同比增加14.22%，环比增加20.80%。

   2、25Q1毛利率为33.77%，同比下降1.18pcts，净利率为13.68%，同比基本持平；期间费用率为17.64%，同比下降0.93pct。

   3、公司在继电器产品、技术、产业链配套等方面已经形成较为明显的优势，在高压直流、电力等场景中具备较高的市场份额。

   4、公司持续推进海外产能建设，印尼1期厂房预计2026年投入使用，德国工厂已于2025年4月投入使用。

   5、公司新能源车高容量控制盒客户范围进一步拓宽至国内头部车厂、电池厂，业务规模实现较快增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年的营收分别为162.97/187.84/217.55亿元，增速分别为15.6%/15.3%/15.8%；归母净利润分别为19.05/22.58/26.60亿元，增速分别为16.8%/18.5%/17.8%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   新技术研发的风险，需求不及预期的风险，竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。