科前生物(688526):Q1业绩同比修复延续,关注新品研发-年报点评
华泰证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、科前生物2024年实现营收9.42亿元(yoy-11.48%),归母净利3.82亿元(yoy-3.43%)。
2、25Q1实现营收2.45亿元(yoy+19.65%),归母净利1.08亿元(yoy+24.08%)。
3、2024年公司毛利率同比下降约8pct,主要受下游生猪养殖行业动保产品使用积极性修复滞后影响。
4、公司新品研发成果丰硕,2024年获得7项新兽药注册证书,其中猪用疫苗5项。
5、伪狂犬(HB-98株)和猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻、猪δ冠状病毒三联苗已进入复核检验阶段。
#盈利预测与评级:
预计公司2025/26/27年归母净利润为4.35/4.96/5.75亿元,对应EPS为0.93/1.06/1.23元。给予公司2025年25x PE,目标价23.25元,维持"买入"评级。
#风险提示:
生猪养殖行业景气不及预期,市场化销售推进不及预期,动物疫苗市场竞争加剧等。
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