喜临门(603008):向智慧睡眠进阶-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司收入17.30亿元，同比-1.76%，归母净利润0.71亿元，同比-4.02%，扣非归母净利润0.6亿元，同比-19.31%。

   2、24Q4公司收入27.53亿元，同比+5.51%，归母净利润-0.53亿元，扣非归母净利润-0.73亿元。

   3、24年公司收入87.29亿元，同比+0.59%，归母净利润3.22亿元，同比-24.84%，扣非归母净利润2.93亿元，同比-22.33%。

   4、24年公司毛利率33.67%，同减0.7pct；归母净利率3.7%，同减1.2pct。

   5、24年床垫收入52.7亿元，同比+5.05%，毛利率38.40%，同比+0.12pct；软床及配套收入24.4亿元，同比-8.39%，毛利率29.32%，同比-1.13pct；沙发收入7.2亿元，同比-6.55%，毛利率18.75%，同比-6.82pct。

   6、24年经销收入32.1亿元，毛利率45.41%，同比+0.29pct；大宗业务收入3.4亿元，同比+10.06%，毛利率15.68%，同比+0.58pct；线上收入19.8亿元，同比+9.88%，毛利率44.61%，同比+0.26pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为4.2/5.0/5.6亿元（25-26年前值分别为5.7/6.6亿元），对应PE分别为14X/12X/11X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险，市场需求波动风险，国际贸易摩擦风险，原材料价格波动风险，经营管理风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。