朗姿股份(002612):一季度归母净利润增长稳健,医美业务稳步推进

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营收13.99亿元，同比-7.77%，归母净利润0.95亿元，同比+5.12%，扣非归母净利润0.73亿元，同比-6.89%。

   2、2024年医疗美容业务板块营收占比达到48.92%，拥有41家医疗美容机构，分布在成都、西安、昆明、重庆、深圳、武汉、北京、长沙和郑州等地区。

   3、2025年一季度毛利率59.72%，同比+0.17pct，销售费用率39.63%，同比-0.42pct，管理费用率8.14%，研发费用率1.87%，同比-0.1pct。

   4、一季度实现经营性现金流净额1.74亿元，同比-23.43%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润至2.92/3.27亿元，新增2027年预测为3.7亿元，对应PE分别为34.1/30.5/26.9倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   医美业务发展不及预期；医美基金管理不善；终端消费不及预期。

  

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