通策医疗(600763):业绩符合预期,省内外业务同步扩张

#核心观点：

   1、2024年全年和2025年第一季度业绩符合预期，2024年收入28.74亿元，同比+0.96%；归母净利润5.01亿元，同比+0.2%。

   2、2024年口腔医疗门诊量达到353.34万人次，同比增长5.37%。截至2025年4月，公司旗下共有89家医疗机构和4324名医护人员，开设牙椅3,100台。

   3、2024年种植牙收入为5.30亿元，同比+10.60%；1Q25种植牙收入为1.17亿元，同比+5.7%。

   4、2024年公司新增蒲公英分院3家，累计44家，覆盖浙江省内全部11个地级市。省外业务营收同比获得增长。

   5、公司积极布局AI，赋能临床诊疗和患者服务。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年净利润5.49亿元，同比增长9.6%，引入2026年净利润预测为5.80亿元，同比增长5.6%。维持“跑赢行业”评级，目标价53.2元，对应43.3倍2025市盈率和40.9倍2026市盈率，较当前股价有32.6%的上行空间。

  

   #风险提示：

   扩张不及预期；体外医院经营或并表不及预期；核心医生激励不及预期。

  

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