韵达股份(002120):单量维持高速增长,期待量利再平衡

#核心观点：

   1、韵达股份2024年营业收入485.4亿元，同比增长7.9%，归母净利润19.1亿元，同比增长17.8%。

   2、2025年一季度营业收入121.9亿元，同比增长9.3%，归母净利润3.2亿元，同比下降22.1%。

   3、2024年快递业务完成量237.8亿票，同比增长26.1%，市场份额保持行业第三。

   4、2025年一季度快递业务完成量60.8亿票，同比增长22.9%。

   5、2024年快递业务单票收入2.01元，同比下降12.3%，2025年一季度为1.98元，同比下降10.0%。

   6、2024年公司通过精细化管控，快递业务单票成本同比下降13%，费用率节降明显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为20.3亿元、22.8亿元、25.0亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下滑，快递增速不及预期，快递竞争超预期

  

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