海信家电(000921):海外收入增长亮眼,Q1收入稳健增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收927.46亿元，同比+8.35%；归母净利润33.48亿元，同比+17.99%。现金分红率为50.9%。

   2、2025年Q1实现营收248.38亿元，同比+5.76%；归母净利润11.27亿元，同比+14.89%。

   3、分产品看：暖通空调收入402.84亿元（+4.22%），冰洗收入308.39亿元（+18.29%），其他主营业务收入125亿元（+2.15%）。

   4、分地区看：境外收入356.29亿元（+27.59%），欧洲区白电业务+35%，美洲区家电收入+46.5%。

   5、2024年毛利率20.8%（-0.4pct），境外毛利率11.38%（+1.9pct）。

   6、公司拥有海信、容声等八大品牌矩阵，通过赞助世界杯等顶级赛事提升国际影响力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为1009/1094/1181亿元，归母净利润38.2/42.2/46.1亿元，EPS分别为2.76/3.04/3.33元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易不确定性风险、市场需求调整风险、技术变革竞争加剧风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。