金风科技(002202):风机盈利能力改善,在手订单创新高-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收566.99亿元，同比+12.37%；归母净利润18.60亿元，同比+39.78%；2025Q1营收94.72亿元，同比+35.72%；归母净利润5.68亿元，同比+70.84%。

   2、2024年风机及零部件销售业务收入389.21亿元，同比+18.17%，毛利率5.05%，同比提高4.89pct。

   3、2024年国内风电新增装机容量18.67GW，国内市场份额22%；全球新增装机容量19.3GW，全球市场份额15.9%。

   4、2024年6MW及以上机组销售容量9.78GW，同比+59.2%，销售占比60.9%，同比提高16.3pct。

   5、截至2024年底，公司在手订单总量47.4GW，其中外部订单45.1GW，6MW及以上机组占比80%。

   6、2024年国际业务营收120.08亿元，同比+53.14%，海外新增订单创历史新高，突破8个国家。

   7、2024年研发投入28.03亿元，同比+23.78%，占营收比例4.94%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.63元、0.79元、0.91元，对应PE分别约14倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；竞争加剧带来的毛利率降低风险；原材料价格波动风险。

  

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