康龙化成(300759):新签订单增长喜人,全球化布局持续完善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入30.99亿元，同比上升16.03%；归母净利润3.06亿元，同比上升32.54%，扣非归母净利润2.92亿元，同比上升56.08%。

   2、25Q1公司毛利率66.34%，同比-1.01pcts，环比+1.51pcts。海外收入同比+18.33%，占营业收入的12.26%。

   3、2025Q1新签订单金额同比增长超过10%，实验室服务和CMC服务新签订单同比增长均超过10%。

   4、公司建立了抗体制备—弹头分子合成—连接子合成—生物偶联—生物测试一体化服务平台，服务于数十个全球客户。

   5、公司完成多肽类药物自动化合成平台搭建，并具备寡核苷酸类药物研发服务能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为137.15/155.39/173.88亿元，同比增长11.7%/13.3%/11.9%，归母净利润分别为17.56/21.77/24.71亿元，对应PE分别为24/19/17倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求风险、项目运营风险、核心技术人员流失风险、政策变化风险、汇率风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。