上海沿浦(605128):2025Q1业绩稳健增长,汽车整椅业务可期-系列点评十二

#核心观点：

   1、2025Q1实现营收4.33亿元，同比-24.0%/环比-44.4%；归母净利0.33亿元，同比+2.3%/环比+14.9%。

   2、收入下降主要系客户销量影响，核心客户赛力斯2025Q1销量4.5万辆，同比-47.2%/环比-53.1%。

   3、利润同比增长主要系公司持续推行精益生产化管理，不断提高生产效率。

   4、汽车整椅核心研发团队全面到位，高标准研发实验室已正式投入使用，与多家知名车企及造车新势力展开深度接洽。

   5、2025Q1毛利率达19.1%，同比+6.1pct/环比+0.1pct，受益于产品结构优化及精益生产。

   6、新增订单预计合计带来60.59亿元收入，年化收入贡献12.12亿元，占2024年总收入的53.2%。

   7、铁路集装箱业务中标金额5.87亿元，2024年新增对北方创业、漳州中集相关业务供货。

   8、高铁整椅已获得相关供货资质证书，正在研发实验及交样前的准备阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为31.39/40.91/51.14亿元，归母净利润为2.04/2.97/3.86亿元，对应EPS为1.44/2.09/2.72元，对应PE分别为29/20/15倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   汽车销量不及预期、汽车骨架及座椅总成业务拓展不及预期、竞争加剧、原材料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。