新泉股份(603179):业绩符合预期,切入座椅领域支撑未来增长-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入133亿元，同比+25%；归母净利润9.8亿元，同比+21%。2025年Q1收入35亿元，同比+15%；归母净利润2.1亿元，同比+4%。

   2、受益于海外市场开拓和多元化客户结构，公司2024Q4/2025Q1收入分别实现37/35亿元，同比+12%/+15%。

   3、公司持续推进墨西哥、斯洛伐克等生产基地建设，积极拓展中高端外资和合资品牌客户，获得部分新车型项目仪表板、保险杠等产品的定点开发和制造。

   4、会计准则变更影响毛利率，汇兑收益变化影响净利率。2025Q1销售毛利率19.5%，同比-0.6pct；销售净利率6.0%，同比-0.6pct。

   5、公司收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司，切入座椅领域，整合座椅总成能力与现有内饰业务，形成完整的内饰系统解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.8/17.3/21.8亿元，对应PE分别为15/12/9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。

  

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