海力风电(301155):业绩拐点确立,弹性释放可期

#核心观点：

   1、2024年公司营收13.5亿元，同比下降19.6%；归母净利润0.66亿元，同比转正。

   2、2025年一季度营收4.36亿元，同比增长251%；归母净利润0.64亿元，同比下降13.3%。

   3、2024年桩基收入8.5亿元，同比下降22.7%，毛利率4.29%；塔筒业务收入3.2亿元，毛利率7.9%；导管架业务收入1.37亿元，毛利率4.79%。

   4、2025年一季度综合毛利率15.05%，同比提升10pct，主要受益于交付规模增加。

   5、公司产能布局完善，拥有多个生产基地，有望充分受益于国内海风发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.4、10.7、12.1亿元，对应PE为18、13、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海风装机不及预期；原材料价格波动；行业竞争加剧。

  

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