青岛啤酒(600600):跨过一季度压力位,后续量价有望提速-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营收104.46亿元，同比增长2.91%，归母净利润17.10亿元，同比增长7.08%。

   2、一季度销量同比增长3.53%至226.1万吨，中高端以上销量同比增长5.3%，结构升级持续。

   3、25Q1净利率同比提升0.65pct至16.64%，毛利率同比提升1.20pct至41.64%。

   4、公司短期受益于餐饮修复和管理强化，中期具备升级韧性和股息率提升潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为48.45、53.50、57.36亿元，对应PE分别为22、20、18X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不及预期；升级不及预期；非基地市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。