长安汽车(000625):业绩符合预期,关注S09和Q07表现-季报点评

#核心观点：

   1、长安汽车25Q1收入342亿元，同环比-8%/-30%；归母净利润14亿元，同环比+17%/-64%，业绩符合预期。

   2、25Q1销售新车71万辆，同比+2%；自主乘用车销量45万辆，同比+4%。毛利率14%，同环比-1/-2pct。

   3、深蓝S09定位大六座家庭智慧旗舰SUV，起售价23.99万元，预计月销超8000辆，有望推动深蓝25年总销量突破50万辆。

   4、启源Q07定位中型SUV，起售价12.98万元，预计月销有望突破1万辆。

   5、25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.9%/3.0%/4.4%/-3.1%，同比+1.0/-0.5/+0.2/-2.5pct。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年收入预测为1897/2127/2305亿元，维持25-27年归母净利润预测为77/95/107亿元。维持目标价为15.08元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费需求不及预期；供应链短缺；地缘关系持续紧张。

  

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