慕思股份(001323):业绩呈现韧性,期待出海与AI打开空间

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收56.03亿元，同比增长0.43%，归母净利润7.67亿元，同比减少4.36%。

   2、24Q4营收17.25亿元，同比减少2.72%，归母净利润2.45亿元，同比减少13.70%。

   3、25Q1营收11.21亿元，同比减少6.66%，归母净利润1.18亿元，同比减少16.42%。

   4、经营活动产生的现金流量净额为10.91亿元，同比减少43.63%。

   5、公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.0元（含税），共预计分配现金股利3.94亿元。

   6、2024年公司主要业务家具制造业实现营收55.22亿元，同比增长0.11%，贡献营收比达98.56%。

   7、境外营收增长61.07%至1.55亿元，境内营收减少0.63%至54.47亿元。

   8、公司逐步探索AI睡眠，推出AI床垫T11PRO和T11+，产品智能化提升有望带动换新需求及客单价提升。

   9、2024年公司毛利率50.08%、同比下降0.21pct，净利率13.70%，同比下降0.69pct。

  

   #盈利预测与评级：

   25-27年收入分别为60.17/64.36/70.11亿元；25-27年EPS分别为1.99/2.15/2.30元。参照2025年4月28日收盘价29.74元/股，对应PE分别为16/15/14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；地产交付不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。