九华旅游(603199):淡季韧性验证,项目助推成长-2024年及2025第一季度业绩点评

#核心观点：

   1、2024年营收7.64亿元（+5.6%），归母净利润1.86亿元（+6.5%），扣非归母净利润1.76亿元（+5.9%）。

   2、2025Q1营收2.35亿元（同比+30.1%），归母净利润0.69亿元（同比+31.8%），扣非归母净利润0.67亿元（同比+36.4%）。

   3、业务表现分化：客运业务收入1.59亿元（+31.2%），毛利率52.4%（+3.8ppts）；酒店业务收入2.37亿元（+1.1%），毛利率14.1%（-2.4ppts）；索道缆车业务收入2.93亿元（-0.6%），毛利率86.0%（+0.02ppts）；旅行社业务收入0.62亿元（-7.5%），毛利率13.0%（+3.6ppts）。

   4、2025年经营计划：目标实现营业收入8.40亿元，利润2.05亿元。

   5、推进品牌与数字化建设，提升竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-2027年EPS预测分别为1.94/2.17/2.38元，给予2025年25xPE，上调目标价为48.5元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   政策风险，行业竞争激烈，新业务发展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。