华阳集团(002906):汽车电子有望价量齐升,驱动业绩高增-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、上调目标价至41.28元，维持"增持"评级，给予公司2025年约24倍PE。

   2、2025年一季度收入24.89亿元，同比+25.0%；归母净利润1.55亿元，同比+9.3%。

   3、2025年一季度毛利率18.19%，同比-3.4pct；净利率6.25%，同比-0.9pct。

   4、汽车电子业务快速迭代，HUD、屏显、座舱域控等新产品有望提升单车价值量。

   5、新势力及国际客户项目加速落地，驱动业绩持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年EPS为1.72/2.27/2.98元。预计2025-2027年营业收入分别为131.96/162.52/184.54亿元，同比增长29.9%/23.2%/13.5%；归母净利润分别为9.01/11.90/15.64亿元，同比增长38.4%/32.0%/31.5%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓客不及预期、新项目量产进展延迟、市场竞争加剧风险。

  

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