博众精工(688097):3C稳健增长,积极布局新行业-24年报及25Q1季报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收49.54亿元/+2.36%，归母净利3.98亿元/+2.05%；扣非归母-3.19亿元/-2.66%。

   2、25Q1营收7.37亿元/-0.8%，归母净利-0.31亿元/-45.59%。

   3、24年毛利率34.38%/同比+1.01pct；净利率7.85%/同比-0.9pct。25Q1毛利率31.9%/同比-0.76pct，净利率-4.81%/同比-2.52%。

   4、公司积极延伸工序与开拓新客户，完成手机中框组装与包装环节的FATP产线交付，预计25年底开始新一代MR打样。

   5、新能源领域取得重大突破，与时代电服签署战略合作协议，参与"巧克力换电生态"项目。

   6、半导体领域获头部企业400/800G批量订单，固晶机在3C头部企业测样进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   1、下调25年EPS为1.28元（前值1.43元），上调26年EPS为1.75元（前值1.71元），新增27年EPS为2.09元。

   2、给予公司25年25XPE，上调目标价至32元（前值31.46元），维持增持评级。

   3、预计25-27年营收分别为61.13/74.69/85.47亿元，同比增长23.4%/22.2%/14.4%。

   4、预计25-27年归母净利分别为5.72/7.81/9.35亿元，同比增长43.5%/36.5%/19.8%。

  

   #风险提示：

   3C复苏不及预期、AI端侧落地不及预期、新领域拓展不及预期、关税风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。