长沙银行(601577):中收表现回暖,盈利增长稳健

#核心观点：

   1、长沙银行2024年和2025年1季度营收分别同比增长4.6%/3.8%，归母净利润分别同比增长4.9%/3.8%。

   2、2024年和2025年1季度年化加权平均ROE分别是11.81%/12.84%。

   3、截至25年1季度末，公司总资产规模达到1.21万亿元，同比增长14.1%，其中贷款同比增长12.6%，存款同比增长11.0%。

   4、公司2024年全年利润分配预案为：每10股派发现金股利4.20元，合计现金分红率约为22.49%。

   5、25Q1中收同比增长53.1%，手续费及佣金收入同比上行23.4%。

   6、净利息收入方面，公司25Q1净利息收入同比上行1.8%。

   7、长沙银行2024年末净息差水平为2.11%，同比下降17BP，但整体优于城商行整体净息差水平（1.38%）73BP。

   8、截至25年1季度末，公司总资产规模同比增长14.1%，其中贷款同比增长12.6%，负债端存款同比增长11.0%。

   9、长沙银行1季度末不良率环比24年末上行1BP至1.18%，25年1季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比24年末变化-2.98pct/-1BP至310%/3.65%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS分别为2.05/2.20/2.38元，对应盈利增速分别为5.3%/7.1%/8.5%，当前公司股价对应25-27年PB分别为0.52x/0.48x/0.44x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

  

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