新洁能(605111):汽车电子收入占比持续提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入18.28亿元，同比增长23.83%；归母净利润4.35亿元，同比增长34.50%；扣非后归母净利润4.05亿元，同比增长33.05%。

   2、2024年Q4单季度收入4.73亿元，同比增长26.98%；归母净利润1.02亿元，同比下降5.41%；毛利率35.97%，净利率21.43%。

   3、2025年Q1收入4.49亿元，同比增长20.81%；归母净利润1.08亿元，同比增长8.20%；毛利率36.58%，净利率23.88%。

   4、汽车电子领域收入占比逐年提升，2022-2024年分别为14%/15%/18%。

   5、公司已推出200余款车规级MOSFET，供应产品数量同比增长超六成，多款型号应用于OBC、DC转换等重要模块。

   6、公司在SGT MOS、Trench MOS等技术平台推出多款新品，第三代半导体方面新增SiC MOS产品60余款。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为22.55/27.60/32.92亿元，同比增速分别为23.31%/22.41%/19.28%；归母净利润分别为5.27/6.54/7.89亿元，同比增速分别为21.35%/23.94%/20.64%；3年CAGR为21.97%，EPS分别为1.27/1.57/1.90元，对应PE分别为25/20/17倍。建议保持关注。

  

   #风险提示：

   供应商依赖风险、上游原材料价格波动风险、新产品研发进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。