广信股份(603599):24年净利承压,静待景气改善-年报点评

#核心观点：

   1、广信股份2024年实现营收46.4亿元（同比-21%），归母净利7.8亿元（同比-46%），扣非净利7.0亿元（同比-46%）。

   2、2024年公司拟每股派发现金红利0.27元（含税），股利支付率为32%。

   3、2025Q1实现归母净利1.6亿元（同比-29%，环比-21%），低于预期，主要系主产品销售价格下降、销量减少。

   4、24年公司主要农药原药营收21.8亿元（同比-9%），销量8.5万吨（同比+37%），均价2.6万元/吨（同比-34%）。

   5、24年公司主要农药中间体营收15.2亿元（同比-30%），销量68.4万吨（同比+8%），均价0.2万元/吨（同比-35%）。

   6、农药行业处于底部整固期，产品价格处于底部，未来静待景气改善。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润至8.6/9.8亿元（下调幅度16%/27%），引入27年归母净利润为11.1亿元，25-27年归母净利同比+11%/+14%/+13%。给予公司25年13倍PE估值，目标价12.35元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动；新项目达产不及预期；下游需求不及预期。

  

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