瑞丰银行(601528):盈利显韧性-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、瑞丰银行2025Q1营收同比增长5.1%，增速较24A放缓10.2个百分点；归母净利润同比增长6.7%，增速较24A放缓4.6个百分点。

   2、25Q1末不良率环比持平于0.97%；拨备覆盖率326%，较24A末上升5.2个百分点。

   3、25Q1单季息差为1.45%，环比上升5bp，主要得益于负债端成本大幅改善。

   4、25Q1末关注率较24Q4末上升9bp至1.54%，风险指标小幅波动。

   5、债券浮盈储备充足，预计未来营收有望保持小个位数增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润同比增长6.2%/7.1%/8.2%，对应BPS 10.24/11.14/12.11元。目标价6.48元/股，对应2025年PB 0.63倍，现价空间23%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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