双林股份(300100):盈利持续超预期,人形机器人业务加速突破

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入49.10亿元，同比增长18.64%，归母净利润4.97亿元，同比增长514.49%，扣非归母净利润3.26亿元，同比增长317.74%。

   2、2025Q1实现营收12.86亿元，同比增长20.97%，归母净利润1.59亿元，同比增长105.49%，扣非归母净利润1.32亿元，同比增长82.22%。

   3、分业务来看，内外饰及机电部件/轮毂轴承/新能源电驱产品实现营收26.30/13.06/6.75亿元，同比增长10.68%/8.73%/148.63%。

   4、2024年毛利率18.49%，同比减少0.41pct，净利率10.13%，同比增加8.15pct。期间费用率改善明显，销售/管理/研发费用率分别为0.67%/6.02%/3.43%，同比减少0.19/0.67/0.80pct。

   5、公司成功开发人形机器人用反向式行星滚柱丝杠产品，建立年产12000套试制产线，已对接国内两家头部新势力车企进行开发，首批样件订单预计2025年4月交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润5.51/6.75/8.81亿元，对应PE为57/47/36倍。给予2025年盈利70倍PE估值，目标价为96.0元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。

  

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