华培动力(603121):经营短期承压,积极布局具身智能赛道

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.40亿元，同比下滑1.60%，归母净利润0.66亿元，同比下滑43.37%，扣非归母净利润0.51亿元，同比增加7.94%。

   2、2025Q1营收2.76亿元，同比下滑19.16%，归母净利润0.14亿元，同比下滑61.97%，扣非归母净利润0.11亿元，同比下滑69.34%。

   3、动力总成业务营收9.94亿元，同比下滑2.32%；传感器业务营收2.44亿元，同比增长1.02%。

   4、2024年毛利率26.25%，同比增加0.34pct；净利率4.17%，同比减少3.11pct。

   5、动力总成业务毛利率29.16%，同比增加1.31pct；传感器业务毛利率14.52%，同比增加2.16pct。

   6、公司成立具身智能基金，布局机器人赛道，有望打造新的增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润1.20/1.65/1.81亿元，对应PE为64/46/42倍。给予2025年盈利75倍PE估值，目标价为26.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。