百润股份(002568):预调酒业务韧性彰显,关注威士忌双品牌成长动能持续释放-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入30.48亿元，同比-6.6%；归母净利润7.19亿元，同比-11.2%。25Q1营业收入7.37亿元，同比-8.1%；归母净利润1.81亿元，同比+7.0%。

   2、预调鸡尾酒业务2024年收入26.77亿元，同比-7.2%，占比提升至87.83%。强爽占比达40-50%，清爽新品表现良好。

   3、威士忌业务双品牌布局，百利得流通产品25年3月推出，25H2有望加速推广，崃州品牌新品将陆续推出。

   4、2024年毛利率69.67%，同比+3.0pcts；25Q1毛利率69.66%，同比+1.3pcts。25Q1销售费用率同比-8.1pcts，归母净利率24.61%，同比+3.5pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年营业收入33.91/39.53亿元，同比+11.2%/+16.6%；归母净利润8.10/10.01亿元，同比+12.6%/+23.6%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；新品推广不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。