龙佰集团(002601):钛白粉产销再创新高,25Q1业绩略超预期-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收275.39亿元，同比+2.78%，归母净利润21.69亿元，同比-32.79%。

   2、2024Q4营收66.54亿元，同比+2.20%，归母净利润-3.95亿元，同比-136.43%。

   3、2025Q1营收70.60亿元，同比-3.21%，归母净利润6.86亿元，同比-27.86%。

   4、2024年钛白粉销量125.45万吨，同比增长8.25%，其中国际销量占比57.09%。

   5、2024年钛白粉市场均价15572元/吨，同比下滑1.16%。

   6、2025年1-3月钛白粉市场均价分别为14306元/吨、14499元/吨、14580元/吨。

   7、2024年钛精矿产量149.30万吨，同比增长1.25%，钛精矿价格同比+3.1%。

   8、公司积极推进两矿整合及资源并购，实现钛产业战略布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司实现营收292/316/342亿元，归母净利润30.88/40.22/46.12亿元，对应PE为13X/10X/9X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能进度不及预期，盈利预测及估值模型不及预期等。

  

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