捷昌驱动(603583):1Q2025业绩高增,期待机器人第二增长曲线

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收36.5亿元，同比增长20.4%；归母净利润2.8亿元，同比增长36.9%。1Q2025实现营收9.6亿元，同比增长35.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长62.2%。

   2、LEG影响2024全年净利润，剔除影响后净利率近16%。2024年毛利率29.6%，同比提升0.4pct；净利率7.7%，同比提升1pct。1Q2025毛利率27.9%，同比下降2.2pct；净利率11.7%，同比提升2pct。

   3、公司拥有宁波、新昌、马来西亚、美国、欧洲5大生产基地，计划2025年加速欧洲物流及生产基地建设投产进度，启动马来西亚生产基地扩建项目，优化全球供应链布局。

   4、2024年内公司筹划成立机器人执行器事业中心，聚焦线性执行器、旋转模组、空心杯电机等关键领域，系统推进研发、生产与市场工作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为5.48/6.92/8.25亿元，对应PE分别为28/22/19x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求景气度不及预期、关税增加风险、海外产能扩展不及预期、原材料和海运费上涨超预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。