江苏银行(600919):量质双优-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、江苏银行25Q1营收同比增长6.2%，归母净利润同比增长8.2%，增速较24A均放缓2.6个百分点。

   2、25Q1不良率0.86%，较年初下降3bp；拨备覆盖率344%，较24A末下降7个百分点。

   3、利息净收入和中收分别同比增长21.9%、21.8%，增速较24A提升16pc、18pc。

   4、25Q1贷款和存款净增量分别占2024年全年增量的83%、125%，资产组织能力较强。

   5、测算25Q1单季息差环比提升12bp至1.80%，负债成本率环比下降19bp至1.93%。

   6、不良率、关注率、逾期率分别较年初下降3bp、7bp、1bp，零售风险企稳改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润同比增长8.49%/8.19%/7.91%，对应BPS 14.16/15.54/17.05元/股。目标价14.16元/股，对应25年PB1.00倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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