怡合达(301029):25Q1同比高增,打造极致产品力-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入25.04亿元，同比-13.08%；归母净利润4.04亿元，同比-25.87%，主要受锂电与光伏下游需求下滑影响。

   2、25Q1营业收入6.2亿元，同比+14.75%；归母净利润1.22亿元，同比+26.48%，3C板块成为第一大下游行业。

   3、2024年3C/汽车行业表现突出：3C营收占比29%（同比+22%），汽车营收占比10%（同比+30%），锂电/光伏营收分别同比-48.03%/-54.70%。

   4、25Q1锂电行业增速恢复至16%，汽车行业同比高增56%。

   5、2024年毛利率35.26%（同比-2.69pct），25Q1毛利率38.1%（同比+3.07pct），盈利能力改善。

   6、公司战略聚焦"极致产品力"，构建研发-生产-服务全价值链闭环。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润为4.71/6.17/7.75亿元，给予42x PE估值，目标价31.08元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；下游需求恢复不及预期；战略推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。