三人行(605168):部分汽车客户减少预算拖累业绩,培育多元增长极

#核心观点：

   1、2025年第一季度，公司实现营业收入8.17亿元，同比下滑12.76%；归属于母公司净利润0.73亿元，同比增长50.97%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下滑62.33%。

   2、部分汽车客户减少预算，个别大项目投放进度较晚拖累收入，投资收益助推利润增长。

   3、公司布局体彩新业务，积极投资新赛道，打造全新增长曲线。

   4、升级多模态AI产品，提升智慧营销能力。

   5、2025Q1经营活动现金净额为1.31亿元，较上年同期的-2.77亿元增加4.09亿元，经营活动现金流同比大幅改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年实现归母净利润3.30亿/5.05亿元，对应PE分别为16.86/11.01X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、广告修复不及预期风险；

   2、新业务落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。