立高食品(300973):经营状态向上,上调至强烈推荐

#核心观点：

   1、公司25Q1收入/归母净利润分别同比+14.1%/+15.1%，稀奶油快速放量，冷冻烘焙板块收入改善明显。

   2、24年稀奶油高增，份额明显提升，餐饮渠道保持较快增长。UHT奶油销售收入超5亿，带动奶油类收入同比增长61.8%。

   3、24年毛利率稳定，费效比提升改善净利率。24年归母净利率提升4.9pct至7.0%。

   4、25Q1商超渠道同比增长超过40%，山姆新品动销反馈良好，餐饮及新零售渠道同比增长超过20%。

   5、25Q1净利率提升0.1pct至8.5%，全年看盈利能力有望改善。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-26年EPS预测分别为2.10/2.55元，对应25年18x，上调至“强烈推荐”评级。目标估值：48.00元。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、原材料价格上涨超预期、新品推广不及预期、产能利用率偏低、食品安全问题等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。