城建发展(600266):Q1结转放量,但利润受金融资产拖累-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1公司营收66.1亿元，同比+436%，归母净利润0.4亿元，同比扭亏，主要因结转规模放量，但金融资产下跌拖累利润约2.6亿元。

   2、25Q1竣工面积同比+197%至16.1万平，推动房地产结转金额大幅提升。24年末待结转面积有望继续支撑业绩，25年合同负债对24年营收覆盖率达107%。

   3、25Q1销售金额同比-2%至53.8亿元，销售均价升至8.7万元/平，主要因一线城市新项目开盘。预计全年新开盘货值增加将推动销售重回正增长。

   4、25Q1发行20亿元3年期中票，利率2.49%，融资渠道畅通。预计将继续聚焦北京、上海优质招拍挂和城改资源。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润预测为5.16/8.40/8.57亿元，25E BPS为10.92元。给予目标价7.32元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   北京区域市场风险，棚改和一级开发项目进展不及预期的风险，资产减值、股权投资、少数股东损益占比导致业绩波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。