招商积余(001914):市拓转化和蛇口赋能驱动营收增长-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营收44.6亿元，同比+20%，归母净利润2.2亿元，同比+15%，主要来自物业管理板块的贡献。

   2、基础物管服务受益于市拓项目转化和在管面积扩张，增值服务受益于招商蛇口的赋能支持。

   3、25Q1公司新签年度合同额同比+7%至8.5亿元，其中第三方新签年度合同额为7.7亿元。

   4、增值服务方面，租售业务收入同比+317%，美居合同额突破亿元，到家服务覆盖率、空间资源出租率均有改善。

   5、截至25Q1，公司在管商业项目70个、管理面积393万平，均与24年末一致。自持物业总体出租率为93%，较24年末降低2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年EPS为0.88/0.98/1.08元的盈利预测。目标价14.96元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关联房企支持减弱，市拓竞争和盈利能力下行风险，轻重资产分离不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。