北部湾港(000582):吞吐量稳健增长,看好成长逐步兑现-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年广西出口东盟金额3055.88亿元，同比增长27.15%，带动北部湾港完成吞吐量3.28亿吨，同比+5.61%。

   2、集装箱吞吐量901.52万标箱，同比+12.38%；2024年毛利率32.07%，同比-1.73pct。

   3、Q4毛利率34.34%，同比/环比分别+2.25pct/+3.69pct；扣非归母净利率13.47%，同比/环比分别-1.33pct/+0.33pct。

   4、2024年新增航线8条，集装箱航线总数达80条；新增货物通过能力3850万吨，建成投产北部湾港首个煤炭仓储基地，新增年储备能力800万吨。

   5、2025年1-2月广西对东盟出口总额同比+29.3%，2025Q1公司货物吞吐量同比+12.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计北部湾港2025-2027年营业收入分别为73.61亿元、78.64亿元、84.85亿元，同比分别+5%、+7%、+8%；归母净利润分别为12.03亿元、13.53亿元、15.56亿元，同比分别-1%、+12%、+15%；对应PE分别为17倍、15倍与13倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期、产能出海不及预期、产能爬坡不及预期、产能扩张不及预期、地缘政治扰动、重大政策变动。

  

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