伟思医疗(688580):25Q1表现亮眼,新兴业务增长可期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入4亿元（yoy-13.45%），归母净利润1.02亿元（yoy-25.16%）；2025Q1营收0.96亿元（yoy+9.4%），归母净利0.33亿元（yoy+52.71%）。

   2、分业务看，2024年磁刺激类业务营收1.72亿元（yoy-13.92%），电刺激类业务营收0.37亿元（yoy-41.75%），电生理类业务营收0.65亿元（yoy+0.25%），耗材及配件业务营收0.79亿元（yoy+4.14%），激光射频类业务营收0.3亿元（yoy-20.87%）。

   3、2024年研发费用0.51亿元（yoy-12.21%），研发费用率12.65%（yoy+0.18pct）；新增授权专利17项、软件著作权8项，新增国内二类证7项、三类证1项、国际注册证3项。

   4、2025年4月公司颁布股权激励计划，考核目标为2025/2026年营收增长率不低于18%/40%。

   5、2024年销售毛利率65.45%（yoy-2.28pct），销售净利率25.49%（yoy-3.99pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入分别为4.75/5.61/6.56亿元，归母净利分别为1.19/1.46/1.76亿元，EPS分别为1.25/1.53/1.84元，对应PE分别为35/28/24倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策变化的风险；行业竞争加剧的风险；新品销售不及预期的风险；研发进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。